机构转战线下
本周早些时候，外汇中心在本币交易系统发布了关于进一步规范银行间市场报价交易的公告，对两家农信社的违规交易进行了通报批评，原因是它们将前一日一笔结算失败的交易的补息金额计入了交易价格，出现了5.92%的隔夜回购报价。
外汇中心在上述公告中指出，为进一步规范市场报价交易，避免非正常价格扰乱市场秩序，务必加强内部控制与风险管理，恪守银行间市场各项规章制度，合理确定交易价格，不应将补息、罚息等非交易因素纳入定价，不得通过交易进行利润转移、利益输送等违规操作。
短端回购利率应该受到了比较大的干预，造成目前的价格反映不出资金面的松紧程度，感觉央行有点刻意维稳。一位农信社投资经理向本报记者称，近日央行放开了贷款利率管制，在缺乏定价基准的情况下，央行或许担心货币市场紧张会传递到信贷市场，可谓用心良苦。
本月9日，央行网站公布了中国人民银行公告（2013）第8号，要求市场参与者之间的债券交易应当通过外汇中心交易系统达成，否则不能办理结算，从而彻底卡死了线下的债券交易空间。央行并要求，外汇中心和债券登记托管结算机构要防范违规债券交易结算的发生，做好一线监测工作，发现情况及时处理并上报。
不过，金融机构之间的资金交易，不只是债券回购与同业拆借，还包括完全在线下的同业存放和同业借款。即便是同业拆借，根据2007年出台的同业拆借管理办法，除了通过外汇中心达成交易，同时允许通过央行分支机构拆借备案系统和其他交易系统进行交易，亦被称为场外拆借。
与透明且标准化的线上交易相比，线下交易的合同细节与清算流程存在一定的操作风险，所以其价格更高。多位交易员声称：近期一些机构开始将资金交易从线上转到线下，因为线下交易不会受到监管干预，也不会对外界造成影响。
上述农信社投资经理说：线下的同业存放需要授信，操作起来比较麻烦，估计数量不会太多。但是如果监管层线上管理太严，只会把更多交易赶到线下。